Oprindeligt udgivet af Bank of England den 2025-11-10
Bank of England skitserer sin vision for tilsyn med stablecoins i pund sterling
Bank of England har foreslået et dedikeret regelsæt for systemiske stablecoins denomineret i pund sterling – et afgørende øjeblik for digitale betalinger i Storbritannien. Vi gennemgår de centrale krav, og hvad de betyder for markedet.
Når Bank of England udgiver et høringsdokument med forord af centralbankchef Andrew Bailey, lytter den finansielle sektor med. Dokumentet fra november 2025 om sterling-denominerede systemiske stablecoins er ingen undtagelse — det udgør centralbankens hidtil mest detaljerede vision for, hvordan digitale betalingstokens bør reguleres i Storbritannien.
Stablecoins som betalingsinfrastruktur
Grundpræmissen i bankens forslag er ligetil: stablecoins, der bliver bredt anvendt til daglige betalinger, kan udgøre en risiko for den finansielle stabilitet i Storbritannien og kræver derfor regulering, der står i rimeligt forhold til risikoen. Det er ikke en teoretisk bekymring. De globale transaktionsvolumener for stablecoins oversteg 33 billioner dollar i 2025, og banken positionerer sig til at håndtere de systemiske konsekvenser, før de opstår, frem for bagefter.
Det, der adskiller dette forslag fra tidligere reguleringstilgange, er fokus på den "systemiske" tærskel. Ikke-systemiske stablecoins — dem, der endnu ikke er bredt udbredt til betalinger — forbliver under tilsyn fra FCA alene. Men når en stablecoin krydser over i systemisk territorium, træder den ind i et dobbelt reguleringsregime, der overvåges af både Bank of England og FCA.
Kravene til dækningsaktiver
Det mest betydningsfulde aspekt af forslaget vedrører, hvordan udstedere af stablecoins skal dække deres tokens. Banken foreslår, at systemiske udstedere holder dele af deres dækningsaktiver i kortfristet britisk statsgæld og opretholder indlånskonti i Bank of England selv. Det er en bemærkelsesværdig udvikling: den bringer reelt udstedere af stablecoins ind i den samme finansielle infrastruktur, som understøtter traditionel bankvirksomhed.
For brugerne har det betydning, fordi det adresserer det grundlæggende spørgsmål, der har hjemsøgt stablecoin-markedet siden begyndelsen: når du holder en stablecoin, kan du så rent faktisk indløse den til pålydende værdi i fiat-valuta? Bankens svar er at kræve præcis det — "stabilitet i den nominelle værdi, et robust juridisk krav og muligheden for altid at indløse til pålydende værdi i fiat-valuta."
Konsekvenser for det britiske marked for digitale betalinger
De praktiske konsekvenser rækker langt ud over udstederne af stablecoins selv. Hvis rammeværket lykkes med at skabe
Source: Bank of England